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油脂早报总结（2026-09-01）

核心内容概述

本报告为2026年9月1日的投资咨询部油脂早报，由分析师王明伟撰写，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析及未来预期。报告指出，全球油脂市场整体基本面偏宽松，国内供应稳定，但受国际因素影响，价格预计将震荡整理。

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主要观点分析

豆油

• 基本面：马棕7月产量环比增加7.54%，出口环比增加12%，库存略高于预期，整体偏空。8月马棕出口继续增长14.8%，预计棕榈油供应仍将充裕。
• 基差：豆油现货价格9140，基差96，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月14日豆油商业库存141.03万吨，环比增加3.42万吨，同比增加5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，偏多。
• 价格预期：豆油Y2701合约预计在8800-9200区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油相似，马棕产量和出口均增长，库存略高于预期，整体偏空。
• 基差：棕榈油现货价格9980，基差-302，现货贴水期货，偏空。
• 库存：8月14日棕榈油港口库存86.41万吨，环比微降0.15万吨，同比大幅增长39.98%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空头减少，偏空。
• 价格预期：棕榈油P2701合约预计在10000-10400区间震荡。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，马棕增产预期下，供应充裕，整体中性。
• 基差：菜籽油现货价格10500，基差-124，现货贴水期货，偏多。
• 库存：8月14日菜籽油商业库存51.2万吨，环比增加0.7万吨，同比减少42.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头减少，偏多。
• 价格预期：菜籽油0I2711合约预计在10100-10500区间震荡。

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关键信息汇总

利多因素

• 美豆库销比：维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油震颤季：可能带来短期波动机会。
• 国际原油价格回升：带动油脂成本上升，间接支撑价格。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位：市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库：库存压力较大。
• 宏观经济偏弱：抑制油脂需求增长。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂市场整体基本面偏宽松，供应充足。
• 国内油脂供应稳定，库存变化不大。
• 美豆出口受南美大豆影响，价格承压。
• 印尼B40政策推动国内消费，2026年或实施B50计划。

风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，带来供应不确定性。
• 中美贸易谈判进展：可能影响大豆进口及价格走势。
• 宏观经济变化：若经济进一步走弱，可能对油脂需求产生负面影响。

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图表说明（仅摘要）

• 豆油库存：显示库存持续增长。
• 豆粕库存：库存变化趋势需关注。
• 油厂大豆压榨：反映大豆加工情况。
• 豆油表观消费：需求稳定，未见明显增长。
• 豆粕表观消费：需求表现平稳。
• 棕榈油库存：库存维持高位。
• 菜籽油库存：库存小幅增长，同比大幅下降。
• 菜籽库存：库存变化趋势需结合供需判断。
• 国内油脂总库存：整体库存水平较高，压力较大。

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总结

油脂市场整体呈现震荡整理态势，国内基本面宽松，供应稳定，但受国际因素影响，价格承压。马棕增产季持续，棕榈油供应预期充裕，而美豆出口受南美冲击，国内油脂库存压力较大。主要风险点在于厄尔尼诺天气对棕榈油产量的影响，以及中美贸易谈判和宏观经济变化。建议投资者关注市场动态，控制仓位，做好区间震荡的交易策略。