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油脂早报总结（2026-08-28）

核心内容概述

本报告为2026年8月28日的投资咨询部油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，分析内容包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期。整体市场情绪偏震荡，主要逻辑围绕全球油脂供应宽松，同时存在部分利多与利空因素交织。

主要观点分析

1. 豆油

• 基本面：马棕7月产量环比增长7.54%，出口增长12%，库存略高于预期，整体报告偏空。国内豆油供应稳定，预计8月出口数据继续增长。
• 基差：豆油现货价格8920，基差为+92，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月14日豆油商业库存141.03万吨，环比增加3.42万吨，同比增加5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
• 价格预期：豆油Y2701预计在8700-9100区间震荡。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕7月产量和出口均增长，库存维持高位，报告整体偏空。国内棕榈油供应稳定，进口库存未明显变化。
• 基差：棕榈油现货价格9760，基差为-284，现货贴水期货，偏空。
• 库存：8月14日棕榈油港口库存86.41万吨，环比微降0.15万吨，同比大幅增长39.98%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空头增加，偏空。
• 价格预期：棕榈油P2701预计在9900-10300区间震荡。

3. 菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，马棕增产预期持续，国内供应稳定。
• 基差：菜籽油现货价格10420，基差为-124，现货贴水期货，偏多。
• 库存：8月14日菜籽油商业库存51.2万吨，环比微增0.7万吨，同比大幅下降42.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头减少，偏多。
• 价格预期：菜籽油012611预计在10100-10500区间震荡。

关键信息汇总

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，可能带来短期波动机会。
• 印尼B40计划推动国内消费，有助于提升需求。
• 国际原油价格回落，可能对油脂价格形成一定支撑。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，基本面偏宽松。
• 宏观经济偏弱，抑制油脂消费。
• 油脂产量预期较高，供应压力增大。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响南美大豆产量及棕榈油产量，对市场形成不确定性。

市场展望

整体来看，油脂市场在短期内预计维持震荡走势，价格围绕关键区间波动。豆油、棕榈油和菜籽油均面临供应宽松与需求稳定的双重影响，但不同品种因基差、库存及主力持仓的变化呈现出略有差异的走势预期。投资者需关注中美贸易谈判进展、南美大豆出口情况以及厄尔尼诺天气对产量的影响，以判断市场后续走势。