20260731-铜冠金源期货-铝产业链月报_宏观改善与基本面宽松博弈_铝价区间运行_25页_4mb

铝行业市场分析总结（2026年8月）

核心内容概览

2026年8月，铝行业整体呈现区间震荡格局，受到供应宽松与成本支撑的双重影响。氧化铝、电解铝和铸造铝市场均面临不同层面的压力与支撑，而宏观政策与地缘政治风险成为关键变量。

主要观点与策略

氧化铝市场

• 价格走势：8月氧化铝价格预计在2600-2800元/吨区间低位震荡。
• 供应端：国内新增产能持续释放，广西等地项目稳步提产，前期检修产能恢复，全国运行产能维持在9500万吨以上，社会库存高位累积，供应宽松格局短期难以扭转。
• 成本支撑：氧化铝完全成本稳定在2735元/吨附近，期价已接近成本线，进一步下跌空间有限。
• 矿石供应：几内亚雨季导致矿石发运量回落，8月或出现供需平衡短缺风险。
• 政策影响：几内亚出口配额细则悬空，若落地（如年度1.5亿吨上限）可能推升成本中枢。
• 风险点：几内亚政策变化、库存拐点信号、海外供应变化。

电解铝市场

• 价格走势：8月沪铝主力合约预计在23000-24000元/吨区间震荡。
• 供应端：国内电解铝产量稳中有升，但海外供应因中东冲突影响，复产预期推后，供应收缩风险加剧。
• 库存情况：LME库存降至本世纪最低，全球可流通库存极度紧缺支撑现货升水高位运行；国内社会库存持续去化，消费韧性略超预期。
• 宏观因素：美联储7月维持利率不变，偏鸽信号释放，但加息预期尚未完全消散，宏观流动性仍存不确定性。
• 出口与内需：沪伦比反弹至7.31，出口利润收窄，出口增长动力减弱；国内消费受淡季影响，需求疲软。
• 风险点：地缘局势反复、美联储加息预期变化、LME库存变化、下游备货节奏。

铸造铝市场

• 价格走势：8月铸造铝期货主力合约预计在22500-23500元/吨区间窄幅震荡。
• 供应端：废铝供给紧缺与“反向开票”政策收紧，合规票据缺口制约产能释放，行业开工率维持低位。
• 需求端：8月仍为传统淡季，压铸企业受高温假影响订单回落，需等待9月旺季恢复。
• 政策影响：欧盟拟于9月对铝废料征收15%出口税，进一步收紧全球废铝贸易。
• 风险点：税票政策变化、废铝流通改善情况、9月旺季订单恢复节奏。

关键信息总结

供应与库存

• 氧化铝：国内运行产能约9500万吨，社会库存达563.6万吨，供应宽松。
• 电解铝：国内产量约387万吨，LME库存降至历史最低，全球可流通库存极度紧缺。
• 铸造铝：行业开工率约40%，合规废铝采购困难，库存持续去化。

成本与利润

• 氧化铝成本：完全成本稳定在2735元/吨附近，进口矿CIF价格维持在67-69美元/吨。
• 电解铝成本：理论完全成本约15998元/吨，月度利润下降至每吨百元以下。
• 铸造铝成本：ADC12现货价格约24000元/吨，精废价差收窄至700元/吨。

宏观与地缘因素

• 美联储政策：7月维持利率不变，9月加息概率降至60%，但加息预期尚未完全消散。
• 地缘政治：中东冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻，海外电解铝复产延迟。
• 全球经济：欧美日经济增速放缓，制造业PMI多数处于收缩区间，但欧元区略有改善。

出口与消费

• 铝材出口：6月出口量达71.1万吨，创历史新高，但7月出口增速放缓。
• 国内消费：7月铝加工开工率承压，地产、家电、通用机械需求走弱，仅工业型材和光伏需求形成结构性支撑。
• 新能源车：上半年销量增长6.7%和7.3%，铝消费长期偏好，但7-8月为传统淡季。

风险提示

• 美联储加息预期升级
• 中东冲突超预期缓解
• 几内亚铝土矿出口政策出台

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