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商品日报 20260818 总结

核心内容概述

本报告分析了8月18日全球及中国主要商品市场的价格走势、市场情绪、供需变化以及政策影响，涵盖金属、贵金属、农产品等类别。整体来看，市场受到中东地缘政治风险、美联储政策预期变化、国内经济数据疲软等多重因素影响，多数品种呈现震荡走势，部分品种如金银、豆粕等则出现反弹。

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主要观点与关键信息

宏观经济

• 中东局势：美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡运输风险上升，推升油价上涨超2%，国际油价止跌回升。
• 美联储政策：美国7月零售销售环比下降，通胀数据温和，市场对9月加息概率降至约35%。美债收益率上行，尤其是10Y和30Y利率创2007年以来新高，显示市场对财政与供给风险的担忧。
• 国内经济：7月经济动能明显放缓，工业、消费和投资均弱于预期，显示地产拖累及投资疲弱扩散。
• 政策动向：7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，预计下半年政策重点转向财政资金形成实物工作量、稳定房地产及提振居民需求。
• 股市表现：A股周一放量上涨，科创板领涨，市场突破3940点阻力位，交易逻辑转向业绩验证。

贵金属

• 价格走势：周一国际贵金属期货收涨，COMEX黄金上涨0.81%，COMEX白银上涨1.22%。
• 支撑因素：美元指数走软、美联储加息预期降温、地缘政治风险推升避险情绪，以及多国储备机构增购黄金。
• 趋势判断：维持贵金属阶段性反弹观点，预计近期价格震荡上行。

铜

• 价格表现：沪铜主力偏强震荡，伦铜上行后回调，国内电解铜现货市场成交好转。
• 宏观影响：美伊停火协议到期，中东局势升温，推升油价但对铜价影响有限。
• 产业动态：安托法加斯塔下调今年产量指引，受极端降雨影响，供应紧张。
• 趋势判断：短期铜价将转入震荡。

镍

• 价格表现：沪镍主力偏弱震荡，伦镍反弹后回落。
• 基本面：印尼计划建立战略矿产交易所，改变价格由国外基准决定的现状。
• 趋势判断：短期镍价偏弱震荡，需关注政策及基本面变化。

铝

• 价格表现：沪铝微跌，LME铝涨1.99%。
• 供需分析：国内铝锭库存去化缓慢，下游开工率低位，沪铝短期震荡。
• 趋势判断：预计维持区间震荡，需关注后续宏观数据及旺季备货情况。

氧化铝

• 价格表现：主力合约微跌，现货均价持平。
• 基本面：供需偏宽松，减产保价未出现，价格重心下移。
• 趋势判断：短期延续弱势筑底走势，关注成本线支撑力度。

铸造铝

• 价格表现：主力合约下跌。
• 成本与需求：废铝成本高企与需求疲弱博弈，铸造铝上下两难。
• 趋势判断：维持区间震荡，关注成本支撑及需求变化。

锌

• 价格表现：沪锌主力上涨，伦锌震荡。
• 基本面：国内供应增加，消费淡季，库存重回累增。
• 趋势判断：短期高位宽幅震荡，需关注LME仓单及结构变化。

铅

• 价格表现：沪铅微涨，伦铅下跌。
• 库存与供应：铅锭持续累库，抑制铅价上方空间。
• 趋势判断：短期窄幅震荡，关注消费端改善情况。

锡

• 价格表现：沪锡微涨，伦锡下跌。
• 基本面：供需平稳，消费淡季未改，高价货源承接有限。
• 趋势判断：高位震荡偏弱运行。

碳酸锂

• 价格表现：主力合约微跌，现货价格上行。
• 基本面：供应端优质货源偏紧，但远期供应恢复等利空存在。
• 趋势判断：价格到达高位，面临调整，维持宽幅震荡。

工业硅 & 多晶硅

• 价格表现：工业硅下跌，多晶硅上涨。
• 基本面：工业硅供应收缩，多晶硅现货报价提升。
• 趋势判断：工业硅震荡，多晶硅偏强震荡。

螺纹钢

• 价格表现：震荡调整，现货价格稳定。
• 终端数据：房地产投资持续低迷，钢厂利润不佳，钢材减产小幅支撑。
• 趋势判断：短期震荡调整。

铁矿石

• 价格表现：震荡承压，港口现货价格微跌。
• 供应与需求：海外发运回升，港口库存高位，需求端钢厂采购谨慎。
• 趋势判断：预计矿价震荡承压。

双焦

• 价格表现：震荡，焦煤价格微跌，焦炭价格微跌。
• 供应与需求：煤矿陆续复产，焦炭需求疲软，钢厂采购有限。
• 趋势判断：双焦维持高位震荡。

豆菜粕

• 价格表现：豆粕上涨，菜粕微跌。
• 基本面：美豆优良率下调，降水低于均值，关注单产调整及巡查报告。
• 趋势判断：短期连粕震荡偏强运行。

棕榈油

• 价格表现：震荡走强，期货及现货价格均上涨。
• 基本面：厄尔尼诺现象增强，预计明年减产，对远月合约形成利多。
• 趋势判断：短期震荡走强运行。

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交易数据概览

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	价格单位
SHFE铜	109540	1,850	1.72	元/吨
LME铜	14131	-42	-0.30	美元/吨
SHFE铝	24015	130	0.54	元/吨
LME铝	3260	15	0.45	美元/吨
SHFE氧化铝	2697	1	0.04	元/吨
SHFE锌	25865	210	0.82	元/吨
LME锌	3758	-4	-0.11	美元/吨
SHFE铅	15950	125	0.79	元/吨
LME铅	1885	-10.5	-0.55	美元/吨
SHFE镍	128710	1,670	1.31	元/吨
LME镍	16750	-60	-0.36	美元/吨
SHFE锡	432090	4710	1.10	元/吨
LME锡	55750	-275	-0.49	美元/吨
COMEX黄金	4473.10	41.10	0.93	美元/盎司
SHFE白银	16143.00	421.00	2.68	元/千克
COMEX白银	65.91	1.08	1.67	美元/盎司
SHFE螺纹钢	3016	1	0.03	元/吨
SHFE热卷	3271	11	0.34	元/吨
DCE铁矿石	706.5	-4.0	-0.56	元/吨
DCE焦煤	1364.0	-10.0	-0.73	元/吨
DCE焦炭	1910.0	-1.5	-0.08	元/吨
SHFE碳酸锂	153500	-0.44	-0.44	元/吨
GFEX工业硅	8645	-0.23	-0.23	元/吨
多晶硅	38810	1.27	1.27	元/吨

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投资咨询团队

• 李婷（F0297587, Z0011509）
• 黄蕾（F0307990, Z0011692）
• 高慧（F03099478, Z0017785）
• 王工建（F3084165, Z0016301）
• 赵凯熙（F03112296, Z0021040）
• 何天（F03120615, Z0022965）
• 赵奕（F03153902, Z0023788）

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