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白糖早报总结（2026年9月28日）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖早报，提供2026年9月28日的市场分析与预测。报告内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并对短期与中期市场观点进行分析。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市缺口预期增强：多个机构预测2026/27榨季全球糖市存在不同程度的缺口，其中Green Pool预测缺口达324万吨，Datagro预测缺口268万吨，StoneX预测缺口170万吨，Czarnikow预测缺口60万吨，荷兰合作银行预测缺口110万吨，ISO预测缺口20万吨。
• 国内供需情况：2026年8月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1312万吨，累计销糖1090万吨，销糖率83.1%。国内糖现货销售均价维持在5250元/吨附近。
• 进口情况：2026年8月中国进口食糖65万吨，同比减少18万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计2.86万吨，同比减少8.69万吨，进口冲击有所缓解。
• 利多因素：
  • 糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
  • 厄尔尼诺天气导致全球甘蔗减产概率增加。
  • 国内进入消费旺季。
  • 原油价格反弹。
• 利空因素：
  • 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
  • 国内库存偏高。
  • 新榨季即将开始，新糖即将大量上市。

2. 技术面分析

• 基差：柳州现货价5210元/吨，基差为-163（01合约），贴水期货，中性。
• 库存：截至8月底，25/26年度本期制糖全国工业库存为222万吨，偏空。
• 盘面走势：20日均线走平，K线在20日均线附近，走势中性。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。

3. 市场预期

• 外糖走势：外糖高位震荡。
• 郑糖走势：郑糖主力01合约止跌反弹，重心缓慢上移，走势进三退二。
• 短期思路：震荡偏多。
• 中长期趋势：国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。

关键信息

2026/27年度供需预测

中国食糖供需平衡表（单位：万吨）

国际食糖价格与国内价格对比

• 国际食糖价格：6月为13.8—14.4美分/磅，8月为16.6—18.2美分/磅，趋势急涨。
• 国内食糖价格：6月为5993元/吨，8月为5500—6000元/吨，价格区间波动。

投资提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
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