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白糖早报——2026年8月26日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖早报，内容涵盖全球及中国白糖市场基本面、技术面、持仓数据及供需预测，旨在为投资者提供市场参考信息。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需预测：
  • Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量缺口334万吨。
  • StoneX：预计26/27年度全球糖市缺口170万吨。
  • Czarnikow：预计26/27榨季全球糖市缺口60万吨。
  • 荷兰合作银行：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。
  • Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
  • ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
  • Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。
• 国内供需情况：
  • 2026年7月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。
  • 2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨。
  • 中国食糖现货销售均价在5250元/吨附近。
  • 中国产糖虽预期增强，但部分国家减产风险仍存在。

2. 技术面分析

• 基差：
  • 柳州现货价5180元/吨，基差为-170（01合约），显示现货贴水期货。
• 库存：
  • 截至7月底，25/26榨季中国工业库存为372万吨，库存偏大，对市场偏空。
• 盘面：
  • 20日均线向上，K线在20日均线上方，显示技术面偏多。

3. 持仓数据

• 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，整体偏空。

4. 市场预期

• 外盘短暂调整，郑糖震荡回落。
• 国内库存偏大，总体弱于外盘。
• 在供需基本面转向利多的情况下，郑糖01合约重心维持缓慢上移，盘中回落时可考虑短多策略。

关键信息

利多因素

• 糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺天气概率增加，预期减产。
• 国内进入消费旺季。
• 原油价格反弹。

利空因素

• 全球白糖产量增加。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 国内库存偏高。

供需预测数据

中国食糖供需平衡表

其他数据

• 进口原糖加工后完税成本：2026年5月7日，完税成本为5051元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润为469元/吨。
• 白糖09-01价差：显示近期价差变化，供投资者参考。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作市场参考，不构成投资建议。报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。