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沪铝早报总结 - 2026年9月28日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，主要分析了铝市场的基本面、期现价差、库存变化、主力持仓以及供需平衡等关键指标，并结合近期利多与利空因素，对铝价走势进行了展望。报告强调了碳中和政策对铝行业的影响，以及地缘政治和宏观经济环境对市场的潜在扰动。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策有效控制了产能扩张，国内铝供应即将达到天花板。
• 需求端：下游需求不强劲，房地产行业仍处于疲软状态，对铝价形成一定压制。
• 宏观情绪：短期市场情绪波动较大，需密切关注宏观政策和经济数据变化。

2. 基差与价格

• 基差：现货价格为24250元/吨，基差为45元/吨，升水期货，表明市场对现货的偏好。
• 盘面：收盘价位于20均线下，但20均线呈向上趋势，显示短期价格可能受支撑。

3. 库存变化

• 上期所库存：较上周下降14928吨至306026吨，库存压力有所缓解。
• LME库存：维持在241375吨，无明显变化。
• SHFE库存：周库存为47147吨，较上周减少8926吨，显示市场去库趋势。

4. 主力持仓

• 主力净持仓：多头持仓增加，显示市场对铝价持偏多态度。

5. 未来展望

• 长期趋势：碳中和推动铝行业变革，长期利好铝价。
• 短期走势：预计铝价将高位震荡运行，需关注宏观情绪变化。

关键信息

利多因素

• 政策限制：碳中和政策控制产能扩张，国内供应趋于稳定。
• 地缘政治：俄乌冲突影响俄铝供应，可能造成全球供应紧张。

利空因素

• 经济疲软：全球经济前景不明朗，高铝价可能抑制下游消费。
• 出口政策：铝材出口退税取消，对出口需求形成压制。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

从表中可见，自2020年以来，中国铝行业供需趋于平衡，2024年和2025年出现小幅盈余，表明供应与需求关系有所改善。

数据来源

• 所有数据均来自Wind。
• 图表与数据展示了铝价走势、期现价差、交易所库存、社会库存、氧化铝价格及铝棒库存等关键指标。

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