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白糖早报——2026年10月8日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖早报，汇总了当前白糖市场的供需、价格、基差、库存及持仓数据，并对市场走势进行了分析与展望。报告强调了国内外供需变化及市场情绪对白糖价格的影响，同时提供了相关数据图表供参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市缺口预期增强：多家机构预测26/27榨季全球糖市存在不同程度的缺口，范围从20万吨至324万吨不等。
  • ISO：预测全球糖市短缺20万吨。
  • StoneX：预测全球糖市缺口170万吨。
  • Czarnikow：预测全球糖市缺口60万吨。
  • Green Pool：预测全球糖市缺口324万吨。
  • Datagro：预测全球糖市缺口268万吨。
  • 荷兰合作银行：预测全球糖市缺口110万吨。
• 国内供需情况：2026年8月底，25/26年度全国累计产糖1312万吨，销糖1090万吨，销糖率83.1%。国内库存偏高，但中长期供需缺口有所减少。
• 天气影响：极端高温天气导致欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低，厄尔尼诺现象加剧全球甘蔗减产预期，支撑糖价。

2. 价格与基差

• 现货价格：柳州现货价为5190元/吨，基差为-164元/吨（01合约），贴水期货。
• 期货价格：SR2701合约价格为5354元/吨，SR2705为5436元/吨，SR2709为5517元/吨。
• 进口成本：进口原糖加工后完税成本（50%关税）在8月急涨，月均上移约700元，达到5433—5885元/吨。

3. 库存与市场情绪

• 工业库存：截至8月底，25/26年度全国工业库存为222万吨，库存偏高，对市场形成压力。
• 市场走势：郑糖01合约重心缓慢上移，走势呈现“进三退二”特征，节后开盘可能高开震荡，整体维持偏多思路。

4. 利多与利空因素

• 利多因素：
  • 糖浆关税增加。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
  • 厄尔尼诺天气导致全球甘蔗减产概率增加。
  • 国内进入消费旺季。
  • 原油价格反弹。
• 利空因素：
  • 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
  • 国内库存偏高。
  • 新榨季即将开始，新糖即将大量上市。

关键信息

1. 国内供需平衡表

2. 进口原糖加工后完税成本

结论

综合基本面、市场情绪及技术面分析，白糖市场短期内可能维持震荡偏多走势，主要受全球糖市供需缺口预期及国内消费旺季支撑。但需警惕进口冲击及国内库存偏高带来的压力。投资者应关注厄尔尼诺天气变化、新榨季糖产量及国际糖价走势，谨慎操作。