20260825-银河期货-航运及碳排放日报_12页_2mb

航运及碳排放市场日报总结

一、核心内容概述

本报告由银河期货研究员贾瑞林撰写，内容涵盖集装箱航运、干散货航运及碳排放市场三大部分，提供当日市场行情、逻辑分析、交易策略及行业资讯，旨在为投资者提供市场参考。

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二、集装箱航运市场分析

1. 集运指数（欧线）

• 期货盘面：

  • EC2608 收盘价 3154.0 点，涨 1.64%。
  • EC2609 收盘价 2468.0 点，跌 2.20%。
  • EC2610 收盘价 1894.0 点，跌 4.46%。
  • EC2611 收盘价 2059.0 点，跌 6.30%。
  • EC2612 收盘价 2344.5 点，跌 4.50%。
  • EC2701 收盘价 2455.0 点，跌 3.59%。

• 成交量与持仓量：

  • EC2608 成交量增加 52.70%，持仓量减少 10.59%。
  • EC2609 成交量增加 42.04%，持仓量减少 11.71%。
  • EC2610 成交量减少 13.76%，持仓量减少 1.53%。
  • EC2611 成交量减少 5.84%，持仓量增加 35.20%。
  • EC2612 成交量减少 12.20%，持仓量减少 2.51%。
  • EC2701 成交量增加 2.90%，持仓量减少 1.06%。

• 月差结构：

  • EC08-EC09 价差 -686，跌 106.5。
  • EC08-EC10 价差 1260，涨 139.5。
  • EC09-EC10 价差 574，涨 33。
  • EC09-EC12 价差 124，涨 55。
  • EC12-EC01 价差 -111，跌 19。

2. 集箱运价（周）

• SCFIS 欧线：3238.52 点，环比 -0.24%，同比 +62.72%。
• SCFI 综合指数：3409.63 点，环比 +1.62%，同比 +128.88%。
• SCFI 上海-美西：6765 美金/FEU，环比 +0.76%，同比 +271.09%。
• SCFI 上海-美东：9700 美金/FEU，环比 +1.38%，同比 +247.42%。
• SCFI 上海-南美：7805 美金/TEU，环比 +9.64%，同比 +104.80%。

3. 燃油成本

• WTI原油：83.22 美元/桶，环比 -1.86%，同比 +31.45%。
• 布伦特原油：90.37 美元/桶，环比 -2.01%，同比 +34.4%。

4. 市场逻辑分析

• 现货运价：欧线现货仍处下降通道，MSK发布WK37周报价3700美金/TEU，环比跌200。
• 运力变化：8月运力因台风影响减少，9月运力变化不大，但仍有部分延误。
• 复航预期：MSC新增4条航线复航苏伊士运河，带动市场预期变化。
• 地缘因素：霍尔木兹海峡局势紧张，美伊博弈加剧，影响能源运输与成本。

5. 交易策略

• 单边策略：建议持有EC2610空单。
• 套利策略：
  • 10-12反套和11-12反套盈利中，建议继续持有，可逢高止盈滚动操作。

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三、干散货航运市场分析

1. 运价指数（日）

• BDI：2882.00 点，环比 +1.44%，同比 +48.25%。
• BCI：4643.00 点，环比 +2.00%，同比 +66.24%。
• BPI：2131.00 点，环比 +1.33%，同比 +20.40%。
• BSI：1641.00 点，环比 +0.06%，同比 +15.24%。

2. 运价（日）

• BCI-C3（巴西图巴朗-青岛）：36.18 美金/吨，环比 +1.12%，同比 +54.36%。
• BCI-C5（西澳-青岛）：14.59 美金/吨，环比 +0.00%，同比 +55.24%。
• BPI-P6（新加坡-大西洋回程）：20325 美金/天。
• BPI-P3A（太平洋往返）：17334 美金/天。

3. 运价（周）

• 海岬型铁矿石：南非萨尔达尼亚-青岛：26.20 美金/吨，环比 +0.19%，同比 +50.57%。
• 巴拿马型煤炭：印尼萨马林达-印度恩诺：13.00 美金/吨，环比 -3.70%，同比 +23.81%。
• 巴拿马型煤炭：印尼萨马林达-福州：9.17 美金/吨，环比 -4.68%，同比 +18.32%。
• 巴拿马型粮食（大豆）：巴西桑托斯-青岛：53.50 美金/吨，环比 +1.90%，同比 +37.18%。

4. 市场逻辑分析

• 短期：随着巴西矿石发运尾声和南美粮食丰收季临近，运输需求支撑减弱，现货租金疲软。
• 中长期：四季度北美粮食收获季开启，叠加国内矿石补库需求，运价有望修复。
• 台风影响：台风消退，港口拥堵缓解，但厄尔尼诺现象仍存，需关注后续影响。
• 地缘影响：霍尔木兹海峡局势紧张，影响能源运输及成本。

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四、碳排放市场分析

1. 市场行情（中国）

• CEA收盘价：98.32 元/吨，环比 +0.51%。
• 挂牌协议成交均价：98.32 元/吨，成交量 24.40 万吨。
• 大宗成交均价：97.72 元/吨，成交量 78.00 万吨。
• CCER成交均价：96.57 元/吨，环比 +0.24%，成交量 13.2 万吨。

2. 市场逻辑分析

• 中国碳市场：

  • CEA在97元/吨附近企稳，低位承接增强。
  • 供给端：预分配比例下调、结转机制调整，强化供给收紧预期。
  • 需求端：部分企业提前布局履约采购，CCER价格上涨，价差收窄，配额替代优势下降。
  • 宏观面：工业用电量高企，但火电发电量下降，制约碳价弹性。
  • 政策面：碳计量体系完善，中钢协推动碳资产管理，稳定市场预期。

• 欧盟碳市场：

  • EUA拍卖价 82.6 欧元/吨，环比 +1.98%，成交量 224.65 万吨。
  • 期货结算价 83.27 欧元/吨，环比 +1.459%，成交量 934 手。
  • 政策端：清洁能源适用财政灵活性，但钢铁行业要求扩大CBAM覆盖，需平衡减排与产业竞争力。
  • 需求端：欧洲天然气库存偏低，霍尔木兹海峡受阻，气转煤预期增强。
  • 供给端：8月拍卖缩量，支撑EUA价格。

3. 行业资讯

• 中国发电情况：截至7月底，全国发电装机容量40.8亿千瓦，太阳能、风电装机增长显著。
• 钢铁行业：中钢协推进超低排放改造，加强碳资产管理，推动配额方案研究。
• 碳计量体系：江苏省生态环境厅发布《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》，加强钢铁、水泥行业碳计量能力。

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五、关键信息汇总

1. 集装箱航运

• 运价：欧线运价持续下跌，美西线运价上涨。
• 运力：8月运力受台风影响减少，9月变化不大。
• 复航预期：MSC复航苏伊士运河，带动市场情绪。
• 地缘风险：霍尔木兹海峡局势紧张，美伊博弈加剧。

2. 干散货航运

• 运价指数：BDI、BCI、BPI、BSI整体走强，但分化明显。
• 运价走势：海岬型运价上涨，巴拿马型运价承压。
• 台风影响：台风消退，港口效率提升，但厄尔尼诺现象仍存。
• 地缘影响：中东局势紧张，影响能源运输及成本。

3. 碳排放市场

• CEA价格：维持高位震荡，底部支撑较强。
• EUA价格：拍卖价上涨，期货结算价走强，短期维持高位震荡。
• 政策动态：中国推动碳计量体系建设，欧盟加快绿色转型，但需平衡产业竞争力。
• 行业动态：钢铁、水泥等行业加强碳资产管理，推动碳排放改革。

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六、附图说明

• 图1-图12：展示SCFIS、SCFI、EC合约基差、BCI、BPI等运价指数走势。
• 图13-图20：展示CEA与CCER价格、成交量及EUA拍卖价和期货结算价走势。

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七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。

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八、联系方式

• 研究员：贾瑞林
• 期货从业证号：F3084078
• 投资咨询证号：Z0018656
• 邮箱：jiaruilin_qh@chinastock.com.cn
• 银河期货官网：www.yhqh.com.cn