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航运及碳排放日报总结

核心内容概览

本报告由银河期货研究员贾瑞林发布，涵盖航运市场（集装箱及干散货）和碳排放市场两个部分，分析当前市场动态、逻辑分析及交易策略，并附有相关图表供参考。报告内容涉及期货价格、现货运价、燃油成本、地缘政治影响、政策动向及市场展望。

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一、集装箱航运市场分析

1. 期货盘面表现

• EC2608 收盘价 2,893.0 点，涨 3.10%，成交量增加 8.29%，持仓量下降 3.69%。
• EC2609 收盘价 2,007.0 点，涨 5.49%，成交量大增 69.67%，持仓量上升 4.97%。
• EC2610 收盘价 1,698.0 点，涨 3.25%，成交量增长 26.96%，持仓量增加 5.28%。
• EC2611 收盘价 1,871.0 点，涨 3.66%，成交量下降 1.82%，持仓量上升 46.15%。
• EC2612 收盘价 2,022.0 点，涨 2.59%，成交量下降 25.81%，持仓量微增 2.30%。
• EC2701 收盘价 2,070.0 点，持平，成交量与持仓量均无变化。

2. 月差结构

• EC08-EC09 价差 -886，涨 17.5。
• EC08-EC10 价差 1,195，涨 33.5。
• EC08-EC11 价差 1,022，涨 21。
• EC08-EC12 价差 871，涨 36。
• EC12-EC01 价差 -48，持平。
• EC11-EC01 价差 -199，持平。

3. 集装箱运价走势

• SCFIS 欧线 报 3718.93 点，环比 -3.53%，同比 +60.54%。
• SCFI 综合指数 报 3062.95 点，环比 -0.56%，同比 +76.71%。
• SCFI 上海-美西 报 5535 美金/FEU，环比 -3.25%，同比 +152.28%。
• SCFI 上海-美东 报 8040 美金/FEU，环比 -1.62%，同比 +92.71%。
• SCFI 上海-欧洲 报 3155 美金/TEU，环比 -1.87%，同比 +50.31%。
• SCFI 上海-波斯湾 报 4584 美金/TEU，环比 +7.45%，同比 +185.25%。
• SCFI 上海-东南亚 报 638 美金/TEU，环比 +1.59%，同比 +41.46%。
• SCFI 上海-南非 报 2799 美金/TEU，环比 -0.89%，同比 -1.03%。

4. 燃油成本

• WTI原油近月 价格 79.61 美元/桶，环比 -6.62%，同比 +23.91%。
• 布伦特原油近月 价格 85.35 美元/桶，环比 -8.05%，同比 +26.3%。

5. 市场逻辑分析

• 现货运价处于降价通道，预计8月运费维持缓慢下跌，9月可能加速下跌。
• MSK 保持稳定报价，其他船司调降速率值得关注。
• 7月运力环比下降11.3%，主因新增空班与跳港船舶；8月运力环比上升3.8%。
• 地缘政治影响显著，霍尔木兹海峡通航风险未解除，燃油成本可能进一步上升。
• 碳价稀缺性增强，政策预期与旺季排放共振，推动短期碳价上涨。

6. 交易策略

• 单边策略：关注 EC08 合约反弹修复，远月合约跟随地缘动态。
• 套利策略：9-10 正套，10-12 反套，11-12 反套滚动操作。

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二、干散货航运市场分析

1. 运价指数表现

• BDI 报 2696.00 点，环比 -1.71%，同比 +19.45%。
• BCI 报 4200.00 点，环比 -1.98%，同比 +9.69%。
• BPI 报 1999.00 点，环比 -1.24%，同比 +8.76%。
• BSI 报 1670.00 点，环比 -1.42%，同比 +29.06%。

2. 现货运价

• BCI-C3（巴西图巴朗-青岛）报价 34.36 美金/吨，环比 -0.92%。
• BCI-C5（西澳-青岛）报价 12.63 美金/吨，环比 -1.79%。
• BPI-P6（新加坡-大西洋回程）报价 18413 美金/天。
• BPI-P3A（东北亚区域往返）报价 14541 美金/天。

3. 市场逻辑分析

• 干散货市场近期降温，BDI 结束上涨，三大船型运价回落。
• 大船市场因货盘稳定仍有支撑，中小船市场承压。
• 铁矿石运输货盘活跃，但港口被动累库，库存压力显现。
• 煤炭与粮食运输需求疲软，空船累积影响市场情绪。
• 地缘冲突升级，霍尔木兹海峡通航风险升高，燃油价格上涨，推升运营成本。
• 中长期看，碳价与能源成本支撑运价，但地缘缓和或导致成本压力减弱。

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三、碳排放市场分析

1. 中国碳市场

• CEA25 收盘价 93.77 元/吨，环比 +0.20%。
• CCER 成交均价 88.15 元/吨，环比 -2.54%。
• 政策动向：生态环境部发布配额分配方案（征求意见稿），配额收集幅度加大，免费分配比例由70%降至50%，推动碳价稀缺性增强。
• 市场展望：短期碳价受政策预期与旺季排放共振支撑，有望继续上涨；中长期碳价将受 ETS 改革、能源成本及宏观经济影响。

2. 欧盟碳市场

• EUA 拍卖价 84.62 欧元/吨，环比 +2.51%。
• EUA 期货结算价 83.03 欧元/吨，环比 -0.44%。
• 政策分析：欧盟 ETS 改革方案提交，改革方向存在分歧，短期内碳价震荡偏强。
• 市场逻辑：欧洲高温推升用能需求，火电出力增加，带动碳配额需求；中长期碳价将受改革结果与能源成本影响。

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四、行业资讯

1. 航运市场

• 美国与伊朗开启新一轮谈判，地缘局势影响运价。
• 胡塞武装袭击沙特油轮，霍尔木兹海峡通航风险未解除，带动燃油价格上涨。
• 干散货买卖船市场活跃，ultramax 散货船成交价显著上升。

2. 碳市场

• 中国碳市场配额方案征求意见，推动碳价上涨。
• 欧盟碳市场改革方案提交，改革方向尚不明确。
• 国家级零碳工厂建设加速，光伏制造环节深度脱碳。
• 绿电交易量增长，但增速低于整体电力市场。

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五、附图说明

报告附有19张图表，涵盖集装箱运价指数、干散货运价指数、EC合约基差、BCI与BPI指数、CEA与CCER价格走势等，数据来源包括银河期货、上海航运交易所、Clarksons、iFinD、Wind、Bloomberg等。

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六、免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不保证报告内容的准确性或完整性，亦不对因此导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。